芝加哥選擇權交易所(CBOE)波動率指數(Volatility Index;簡稱VIX),
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,俗稱恐慌指數,
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,被視為能預測觀察市場走向的先行指標。但近年來該指數備受批評,
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,被認為已經過時,
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,無法有效反映市場情況。而有指數供應商趁機推出新指數與其競爭。
金融時報報導,
專利核准條件
,就設在CBOE對面的指數供應商NationsShares日前推出VolDex指數,
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,宣稱能更有效反映金融市場波動。
NationsShares總裁尼舜斯(Scott Nations)說,
專利歸屬
,無意要取代VIX,
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,因為VIX有龐大跟隨者和先行者優勢(first mover advantage)。因此推出VolDex目的,
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,是要把波動率指數這塊餅做大,然後從中取得合理的占有率。
VIX是根據標準普爾500指數的短期選擇權買進成本,來測量大盤波動率。例如30天期選擇權價格低,讓VIX處低檔時,反映市場避險需求低,這時候往往是大盤正熱時候。相反地VIX越高,市場就越恐慌。
大型銀行與交易商向來以標普500指數期貨避險,而VIX與標普500指數則呈反向走勢。
近年來VIX期權為大量交易所買賣產品(ETP)所用,讓投資人快速容易地避險。這讓VIX期權交易量暴增,去年成交量約2,380萬口,幾乎是2011年的2倍。
尼舜斯說,VIX期權成交量過大往往讓VIX指數走勢反常。言下之意,是VIX已不能真實反映大盤的波動情況。
VolDex則使用股票指數型基金(ETF)SPDR標普500的選擇權做測量基礎,著眼於為全球最具流動性的選擇權,以矯正VIX的不足之處。
NationsShares已經跟德國證交所旗下的美國選擇權交易所ISE合作,推出與VolDex連結的選擇權、期權和ETF。
對於VolDex的挑戰,CBOE執行長迪萊(Ed Tilly)批評該指數太狹隘地只專注波動率的測量,與之相關的產品應被適當監督。,