2013年聚焦美國高收益債券利息收入

     歐債危機尚未落幕,

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,美國財政懸崖又緊接上演,

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,年底市場的不寧靜似乎預示著今年以來的不確定性恐延續至2013年。另一方面,

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,全球政策支持下,

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,市場實已來到超低利率環境,

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,然而市場波動難料導致泛濫資金前進股市的動能不足,

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,游資仍在市場上尋找收益,

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,殖利率相對亮眼的高收益債因而成為資金最佳去處之一。國泰投顧總代理的安盛投資管理(AXA Investment Managers)分析【安盛環球基金系列於國泰世華銀行獨家販售】,

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,美國經濟緩慢復甦,

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,支撐美國高收益債基本面持穩,2013年違約率可望維持在可控範圍內,其收入回報可平衡不確定環境下投資的波動度。
     美國高收益債市 基本面佳
     美國聯準會(Fed)陸續推出三波QE,全球低利率環境支持美國企業重整資產負債表,負債比率持續下降,截至2012年第2季,長期債務佔稅息折舊及攤銷前盈利(EBITDA)的比例來到3.8倍,遠低於金融海嘯時最高的5.2倍。此外,美國企業過去24個月透過新發行債券進行頻繁的再融資,延長短期本可能面臨的到期還款壓力,根據安盛投資管理11月預估,到2014年為止需要再融資的債券金額僅有930億美元,象徵未來美國企業違約率應在可控制範圍內。
     低利率加持 市場持續聚焦
     2008年金融危機過後,一些監管框架對股票等風險性資產的資本要求提高,法人投資人因而重新分配較高的比重配置在受到影響程度相對較輕的固定收益資產類別。此外,高收益債的收益特性在低利率環境之下,今年以來吸引資金流入達該資產類別型基金規模18.2%(資料來源:EPFR,2012/11/28)。隨著未來違約率的持續下降與整體債市體質健全,2013年可聚焦在美國高收益債市利息收入,安盛投資管理估計有7~8%水準。【配息率不代表報酬率,債券價格可能因市場因素而上下波動】

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